第471章 MBO不感兴趣（2 / 2）

谷擉

也就是2010年？

吕思思一脸诧异地看着杨铸：“需要这么久！？”

杨铸撇撇嘴：“你该不会是真的天真到以为只要有足够的钱，就真的能够想买啥就买啥吧？——要是真的如此，漂亮国早在20年前就被岛国全部买下来了！”

吕思思脸色严肃了下来，不复刚才的嬉闹。

作为一个被主流学术观点带偏的人，她是打心里认可自由经济这个观念的——事实上，这段时间铸投私募挥舞着钞票无往不利的经历，也加深了这种认知。

但是同样的，见证了某人在短短两年半的时间内，就在国际上搅动一方风云的神奇经历的她，对于杨铸的信服却也深植到了骨子里；

因此，眼下听到杨铸竟然不认可某些观念，同时又用岛国的经历来举例，就由不得她不认真起来了——要知道，她这段时间投资的一众项目不是单纯地出于商业考量，一旦到时候无法顺利收获成果或者转移技术专利，那么是要出大篓子的！

杨铸见她脸色有些凝重，顿时明白了这货在担心什么，当下安慰道：“你放心啦，以现在大环境，你投的那些项目只要不是研发周期长到天荒地老，收割果实应该是没有什么问题的！”

听到杨铸这么说，吕思思顿时舒了一口气，拍了拍自己颤巍巍的胸口：“吓我一跳，我还以为到时候会有什么问题呢！”

说完，有些不太理解地看着杨铸：“老大，不论规模，单论敏感性而言，收购史密斯菲德尔公司甚至还没有我投的某些项目敏感，为什么你会对收购这家公司的过程如此悲观？……要知道，虽然史密斯菲尔德公司号称全球第一猪肉生产商，但盈利水平这几年却是逐年下降的，而且漂亮国又不止这么一家猪肉生产商，规模比他小不了多少的企业并不算少好不好！”

这倒是实话，自从千禧年伊始，漂亮国的生猪养殖业开始进入深水区，规模化进程相对减速，繁育一体化猪场占比由1994年的66%快速下降到2001年的24%（2004年更是下降到18%的历史低点），取而代之的是专业的种猪培育农场、仔猪喂养场及肥育猪场——也就是说，这个行业的产业链已经被分拆细分了。

在这种产业细分化的趋势下，天生趋利的资本必然会把持利润最高，费效比和护城河最理想的种猪培育领域，然后让其余的“冤大头”来接盘育肥饲养和屠宰环节。

事实上，这就是史密斯菲尔德最近几年盈利水平下降的底层原因——无论什么行业，做精总比做全成本更低、收益更高。

而生猪育种这几个字听起来LOW的要死，但其实这玩意是实打实的高科技（其实养猪也是），一般人根本玩不了不说，准入门槛也高的吓人……于是乎，更多的二流资本只能乖乖进入育肥饲养和屠宰环节，这也使得漂亮国其实根本不缺大型育肥猪场和屠宰场。

听到吕思思这么说，杨铸不置可否地笑了笑：“虽然说从广义上来讲，畜牧业对于漂亮国而言，并不是敏感性行业……但是，对于掌握着漂亮国极大话语权的农业和是食品巨头们来说，像史密斯菲尔德这种规模达到世界第一的超规模猪肉生产商，却是一个非常难得的蓄水池；”

“因此，想要收购史密斯菲尔德并没有你想的那么容易——事实上，我之所以让GS集团去年就丢出收购信号，无非就是想要先一饵三用，同时吸引住史密斯菲尔德和猛山都两家公司以及GS集团的目光，免得这些家伙们去祸祸别的华夏企业而已。”

一饵三用？

怎么这事还跟猛山都扯上关系了？

吕思思觉得脑子有些乱，皱了皱眉：“老大，你该不会是徐晃一枪，其实压根底就没打算收购这两家公司吧？”

杨铸摇了摇头：“怎么可能？要是这么干，岂不是同时把这两家公司和GS集团得罪死了？这么犯傻的事情我可不干！”

“事实上，这两家公司我都是真心实意地想要收购，只不过呢，该怎么收购我自有想法，至始至终就没打算按照GS集团给出来的路子走——只不过这个收购过程会比较长，需要的铺垫更是不少，至少在5年内，大概率是见不到最终结果的。”

不过想到自己曾经安排下的后手，杨铸耸了耸肩：“不过也不一定，欧美自有欧美的一套玩法，如果咱们在漂亮国布的那些局进展顺利的话，难说三年之内就能直接把这两家公司拽到手里也说不定！”

想起杨铸安排自己这段时间整的那些东西，吕思思只觉得脑袋有些发胀……怎么那些衍生项目又跟收购史密斯菲尔德和猛山都扯上关系了？

老大，我脑子不好使，您老人家能不能不要玩的那么复杂！？

看着吕思思一脸幽怨地看着自己，杨铸瞅了瞅车厢，却没有现场解释的打算，反而是饶有兴趣地问道：“话说回来，与史密斯菲尔德三次接触下来，你们谈到哪一步了？”

吕思思有些泄气地回答道：“都说了没什么实质性的进展了，那边收到我们给的收购邀约后直接拒绝，连财务核查的机会都不给我们——要知道，我们给出的报价可是足足17.4美元/股，比起他们现在13.85美元/股可是足足高了25%！”

杨铸微不可查地摇了摇头，25%的溢价虽然很吸引人，但面对着像铸投私募这种一副铁了心要收购别人的冤大头，尚未到生死边缘的对方怎么可能现在就给出积极的反馈，那不是白白浪费一个宰肥羊的天赐良机么？

不过话又说回来，虽然25%的溢价还没有达到别人心里的阈值，但也绝对是诚意满满，按道理来说，对方不至于到现在还不进入正题吧？

想了想，杨铸问道：“对方是不是有什么前提条件需要敲定，这才肯进入实质阶段？”

吕思思讶异地看了杨铸一眼，似乎是没想到自家老大这么快就抓住了要点——要知道，这事丢给她负责之后，杨铸从头到尾一句话都没有再过问过。

当下点了点头：“那边要求我们必须全现金收购，同时还要求启动MBO收购模式——MBO倒是无所谓，但是全现金收购，就有些太为难人了！”

所谓全现金收购，是指收购公司支付一定数量的现金，以取得目标公司的所有权。

一般而言，凡不涉及发行新股票的收购都可以视为现金收购，即使是兼并公司通过直接发行某种形式的票据而完成的收购，也是现金收购。

在这种情况下，目标公司的股东可以取得某种形式的票据，但其中不含股东权益，只是某种形式的、推迟了的现金支付。一旦目标公司的股东收到对其拥有股份的现金支付，就失去了对原公司的任何权益，算是企业并购活动中最清楚而又迅速的一种支付方式。

这种收购方式有许多优点，不但估价简单明了，而且从收购方角度看，以现金作为支付工具的最大优势是速度快，可使有敌意情绪的目标公司措手不及，无法获取得充分的时间实施反并购措施，同时也使与收购公司竞购的公司或潜在对手公司因一时难以筹措大量现金而无法与之抗衡，有利于收购交易尽快完成。

除此之外，对于目标公司而言，现金收购可以将其虚拟资本在短时间内转化为现金，目标公司不必承担证券风险，日后亦不会受到兼并公司发展前景、利息率以及通货膨胀率变化的影响，交割又简单明了，所以常常是目标公司最乐意接受的一种收购支付方式。

只不过对于兼并方而言，以现金收购目标公司，现有的股东权益虽不会因此而被“淡化“，但却是一项沉重的即时现金负担——尤其是需要至少溢价30%去收购史密斯菲尔德这种净资产值（股东权益）超30亿美元，债务承担也至少超过10亿的庞然大物时，这种收购方式会严重影响铸投私募的其它投资计划。

看着吕思思忿忿不平地在那嘟嘴，杨铸有些好笑地看着她：“你是不是搞错什么了……全现金收购只不过是会影响我们的账面资金池而已，真正需要防范的，是他们坚持的MBO模式好不好？”

说完，杨铸冷笑道：“回去记得给GS集团通个气，我们对MBO完全不感兴趣，如果他们没办法说服史密斯菲尔德放弃MBO，那我就只能认为他们的业务能力不行了……到时候万一我们把这业务交给摩根士丹利，可别怪我们事前没打招呼。”

众所周知，摩根士丹利跟GS集团向来是死对头，在千禧年之前，摩根士丹利更是一度把GS集团压的死死的，杨铸如果宁愿放弃给GS集团的预付金也要去找摩根士丹利，那么对于GS集团在行业里的名声将会是一个严重的打击——从这个角度来讲，杨铸是在逼GS集团。

只不过……

MBO（管理层收购）？

有什么不对么？

看着一脸冷笑的杨铸，吕思思觉得自己有些越来越看不懂自家老大了……